<?xml version="1.0" encoding="utf-8"?><rss xmlns:dc="http://purl.org/dc/elements/1.1/" version="2.0"><channel><title>ZBLOG</title><link>https://gg.iyindao.com/</link><description>Good Luck To You!</description><item><title>蓝狮娱乐登录：（全国两会）娄勤俭以三个“非常”点赞国产人形机器人</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1808</link><description>&lt;p&gt;中新社中新社中新社北京3月4日电 (记者  刘越  郭超凯)“春晚人形机器人的表现，让我非常震撼、非常激动，当然也非常自豪。”&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;3月4日，十四届全国人大四次会议新闻发布会在人民大会堂举行。会议结束后，面对记者追问，大会发言人娄勤俭连用三个“非常”，道出对国产人形机器人的真切感受。&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2026/03/20260306071211177275233127847.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮娱乐登录：（全国两会）娄勤俭以三个“非常”点赞国产人形机器人&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;3月4日，十四届全国人大四次会议在北京人民大会堂举行新闻发布会。大会发言人娄勤俭就大会议程和人大工作相关问题回答中外记者提问。　中新社中新社中新社记者 蒋启明 摄&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;他表示，人形机器人是人工智能的载体和应用，春晚舞台展现了中国人形机器人未来的远景，作为曾经的计算机从业者，他要向中国科技工作者致敬。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;此次新闻发布会上，娄勤俭就大会议程和人大工作相关问题回应中外记者关切。中新社中新社中新社记者聚焦连续两年刷屏春晚的人形机器人，提问“如何看待以人工智能为代表的中国科技创新”。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;娄勤俭直言，2025年是国产人形机器人产业实现技术突破和场景落地双重跨越的关键一年。“随着人形机器人技术能力、应用场景的不断拓展，让我们看到了一个充满无限可能的未来。”&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;“人形机器人的感知、控制、执行涉及到具身智能、电子电机、增材制造、复合材料等先进技术。多领域、跨学科的理论和技术，正在相互激荡、融合创新。”他说。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;他同时表示，要使机器人如人类一般感知思维、决策行动，其科学理论和技术还需要全球共同努力；人形机器人的兴起和广泛运用，会在伦理道德、社会治理等方面提出新的课题，需要全世界共同解答。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;他说，科技创新离不开开放包容、互利共赢的全球生态。“我们愿与各方一道，推动建立开放、公平、公正、非歧视的全球科技发展环境，推动科技创新成果惠及更多国家和人民。”&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;值得关注的是，去年十四届全国人大三次会议新闻发布会结束后，娄勤俭就曾向记者透露自己是计算机专业出身，对人工智能“有偏爱”。公开简历显示，1978年至1982年，他在华中工学院(现华中科技大学)计算机科学和工程系外部设备专业学习。(完)&lt;/p&gt;</description><pubDate>Fri, 06 Mar 2026 07:12:11 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮平台官方：12只黄金股集体涨停，400亿金矿股净利创新高</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1781</link><description>&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;

&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2026/01/20260127071213176946913382332.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮平台官方：12只黄金股集体涨停，400亿金矿股净利创新高&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;前一日午后，该公司披露2025年业绩预告、发行股份购买资产并募集配套资金等多份公告。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;根据业绩预告，2025年，受到金、锑、钨产品销售价格上涨的带动，公司预计净利润将达到12.7亿元至16.1亿元，同比增长50%至90%。这也是公司自2007年上市以来，首次年度利润突破10亿元。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;根据交易预案数据计算，上述两家标的公司2025年营收合计约为30亿元，净利润则在1.9亿元左右。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;只是因为公司矿山自产金占比较少的原因，公司黄金产品的盈利表现更偏向于冶炼企业。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;这使得公司锑产品2025年上半年毛利润达到6.62亿元，盈利规模与公司黄金产品基本相当。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;以三氧化二锑为例，2025年先涨后跌，下半年均价明显低于上半年。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;数据显示，2025年上半年国产三氧化二锑（99.5%，≥99.5%）平均价为16.1万元/吨，下半年则降至14.5万元/吨左右。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;并且，上述趋势可能会延续到今年一季度，直至1月26日伦敦金盘中已经突破5100美元/盎司，不断刷新其历史新高。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;当然，以上只是基于产品价格走势作出的预判，公司各业务板块的利润分布情况如何，外购非标金会否继续压制其黄金产品利润率等问题，仍待后续年报披露才能最终确定。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;中南冶炼则是一家具备处理高砷高硫金精矿的专业化黄金冶炼企业。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font 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cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font 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id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;
&lt;p cms-style=&quot;font-L&quot;&gt;沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span 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color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。沾金就涨！1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;贵金属&lt;/font&gt;贵金属板块个股全部上涨，不管是矿端的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz001337&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz001337&quot;&gt;&lt;/span&gt;，还是冶炼环节的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002237&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002237&quot;&gt;&lt;/span&gt;，甚至是&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;消费&lt;/font&gt;消费领域的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz300945&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L 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id=&quot;quote_sz300945&quot;&gt;&lt;/span&gt;，至少有12只黄金股集体涨停。这显示出，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货突破5000美元后，二级市场对黄金股的炒作情绪达到极致，因停牌而存在补涨需求的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/font&gt;&lt;span id=&quot;stock_sz002155&quot;&gt;四川黄金恒邦股份曼卡龙湖南黄金&lt;/span&gt;&lt;span id=&quot;quote_sz002155&quot;&gt;&lt;/span&gt;，1月26日开盘后更是“一字”封板，直至收盘。值得注意的是，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的自产黄金规模不大，业务侧重在中游黄金冶炼环节。以2025年上半年为例，公司共生产黄金37.34吨，其中自产黄金仅1.72吨，占比不足5%。所以，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的利润率和业绩弹性，还无法与其他金矿企业相比。不过，随着公司正在推进的天岳矿业、中南冶炼100%股权收购落地，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金原料自给率、利润率均有望获得一定提升，并且公司也将获得新的合并报表新增量。叠加近期表现强劲的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属价格，公司业绩可能还有进一步提升的空间。400亿A股金矿股一字封板，净利创新高1月26日，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金开盘“一字”封板，直至收盘，市值近400亿。拥有金锑（钨）伴生资源核心分离技术的&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，是国内十大产金企业之一，2023年、2024年其黄金产品均超过45吨。如此可观的黄金产量，也为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金贡献了绝大部分的营收。比如2025年上半年，上市公司营收总计284.36亿元，其中黄金产品营收达到269.23亿元，占比达到94.68%。根据定期报告，2025年上半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的外购非标金数量增加，使得成本增幅大于营收增幅，导致黄金产品&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率下降1.4个百分点至2.43%，同期上述近270亿元营收所产生的毛利润仅有6.54亿元。相比之下，公司的锑产量、营收体量都不大，但是胜在利润率可观，三氧化二锑、精锑&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;毛利率&lt;/font&gt;毛利率普遍超过50%。黄金、锑产品也构成了&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金利润的主要来源，至于钨产品同期毛利润仅有0.27亿元，对公司盈利表现还起不到决定性作用。不过，进入2025年下半年后，因为金、锑、钨价格走势出现明显分化，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金上述利润结构可能会再次发生变化。国际金价2025年下半年上涨速度则有明显提升，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;伦敦金现&lt;/font&gt;伦敦金现货由3300美元/盎司最高升至4550美元/盎司，并且在第三季度、第四季度分别取得了16.8%和11.9%的上涨。加上仲钨酸铵（APT）等产品的涨价驱动，2025年下半年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的锑系列产品利润占比可能会有所回落，黄金、钨产品的盈利贡献度则会有所提升。现阶段可以明确的是，即便是按照12.7亿元的盈利预期值下限，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金2025年净利润也将创下2007年上市以来的新高。新增量待并表或许是受到金价上涨的影响，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金此前遗留的一些历史问题也将得到解决。根据25日披露的交易预案，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金计划通过发行股份方式购买交易对方&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团、天岳投资集团持有的天岳矿业合计100%股权，以及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团持有的中南冶炼100%股权。天岳矿业成立于2021年6月，在湖南万古矿区拥有12宗矿业权。&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的子公司黄金洞公司也在万古矿区，两家公司业务相似、地域紧邻。“目前万古矿区存在多宗矿业权，相关矿业权所有人分属标的公司黄金天岳及上市公司全资子公司黄金洞公司两个开发主体，各自拥有的矿权交错。”&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金指出。此次公司通过收购天岳矿业100%股权，则可以实现万古矿区&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;黄金资源&lt;/font&gt;黄金资源采选的规模化与集约化开发，并且有利于消除与控股股东&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;&lt;/font&gt;湖南黄金&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;&lt;/font&gt;集团的同业竞争问题。具体业务模式为，收购金精矿及&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;有色金属&lt;/font&gt;有色金属原料，冶炼中同步回收白银、电解铜等金属，并配套生产硫酸、三氧化二砷等资源化副产品。此次收购前，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金通过收购中南冶炼生产的非标金并精炼加工提纯后，生产出可以在上海黄金交易所交割的标准金锭。如若后续收购顺利达成，中南冶炼将成为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金全资子公司，上市公司的关联交易也将随之减少。更直接的是，天岳矿业、中南冶炼并表后，能够进一步提升&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金的营收规模与盈利表现。相关数据显示，2025年天岳矿业、中南冶炼营收（未经审计）分别为2.2亿元、27.96亿元，同期&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;归母净利润&lt;/font&gt;归母净利润0.64亿元和1.24亿元。相当于，这两家公司短期内可以为&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金带来30亿元营收、2亿元利润的业绩增量。同时，业务集中在上游的天岳矿业，2025年净利润率可以达到29%，低于部分头部金矿企业，整体却显著高于&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金，并表后对拉动上市公司黄金利润率也有帮助。实际上，早在2020年，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金控股股东便曾经提出过“自产黄金10吨”的目标，后续天岳矿业也不排除产量进一步增长的可能。对于交易预案中的配套募集资金用途，&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金便指出，“拟用于支付本次交易的中介机构费用及相关税费、投入标的公司在建项目建设、补充上市公司或标的公司流动资金及偿还债务等。”截至目前，上述交易也已经获得&lt;font cms-style=&quot;font-L color210&quot;&gt;湖南黄金&lt;/font&gt;湖南黄金集团原则性同意，并取得了湖南省国资委预审核的意见函，接下来尚需通过上市公司股东会、交易所等方审议审核。&lt;/p&gt;

&lt;div id=&quot;app-kaihu-stock&quot;&gt;&lt;/div&gt;</description><pubDate>Tue, 27 Jan 2026 07:12:14 +0800</pubDate></item><item><title>腾讯分分彩：海内外数千名跑者羊城竞速</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1773</link><description>&lt;p&gt;中新网广州1月17日电 (记者 王坚)来自14个国家和地区的5000名跑者17日汇聚花城，在2026广州100越野赛上展开竞速。&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2026/01/20260118071208176869152896326.jpg&quot; alt=&quot;腾讯分分彩：海内外数千名跑者羊城竞速&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;比赛现场。陈骥旻 摄&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;当日早晨，比赛在广州体育馆鸣枪开跑。作为国内极具代表性的城央越野跑赛事，广州100的赛道设计匠心独运，巧妙串联“白云山生态景观”与“都市天际线”。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;据介绍，2026年广州100越野赛报名人数突破1万人，中签率约50%，有来自中国、美国、加拿大、德国、意大利、新加坡、马来西亚等14个国家和地区的选手成功中签，其中超过40%是广东省外选手。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;跑者穿行于山峦与城市交融的立体画卷，既可沉浸于白云山脉的幽静林间，又能俯瞰珠江新城CBD的璀璨光华，在一步一景中感受广州作为历史文化名城与现代国际都市的双重魅力，亲历一场身体与心灵并行的城市探索之旅。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;据介绍，此次赛事不同组别的赛道各具特色，全面展现广州自然与人文的多元风貌。100公里组穿越白云山腹地，途经多个生态水库与热闹夜市，60公里组登顶“华南第一坡”俯瞰城景，黄婆洞水库的“彩虹碧道”则为激烈赛事添上一笔诗意。30公里组穿行于白云山梅花谷、落羽杉林之间，沿途溪泉清响，野趣怡人。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;首次参加广州100越野赛60公里组的选手林小姐表示，赛道累计爬升2905米，设计合理，对跑者还是比较友好的，虽然有点紧张，但还是希望能够顺利完赛。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;值得一提的是，2026年广州100越野赛新增设10公里亲子组，旨在带动更多家庭一起参加越野跑赛事。(完)&lt;/p&gt;</description><pubDate>Sun, 18 Jan 2026 07:12:08 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮登录：趣丸科技全球总部大厦项目冲出正负零</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1751</link><description>&lt;p&gt;中新网广州12月19日电 (郭军 李可盈)由中建三局一公司承建的趣丸科技全球总部大厦项目近日顺利冲出正负零，较计划工期提前6天，标志着该项目正式由地下室施工转入地上主体结构建设的全新阶段。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;趣丸科技全球总部大厦项目位于广州市海珠区琶洲核心区，总建筑面积约10万平方米，建筑总高度175米。项目定位为集总部办公、电子竞技馆、人工智能创新中心等多元功能于一体的超高层建筑，致力于打造成为粤港澳大湾区新一代绿色低碳的总部标杆。建成后，大厦将作为趣丸科技全球业务的战略枢纽，承载其核心业务，并有力带动区域科研技术及上下游产业链集聚发展。&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/12/20251221071206176627232687943.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮登录：趣丸科技全球总部大厦项目冲出正负零&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;趣丸科技全球总部大厦项目工地。中建三局 供图&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;项目一大亮点是在建筑裙楼部分计划打造约600个席位的B级标准专业电竞场馆，既可作为国际级电竞赛事和职业联赛的重要承载空间，也将成为电竞俱乐部主场基地，融合赛事运营、战队训练、青训培养和内容生产等功能，构建丰富多元的电竞生态空间。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;据悉，自进场以来，项目团队面对施工现场场地狭小、周边环境复杂、台风天气及各项会议赛事影响等多重挑战，迎难而上。项目部秉承“快速启动、快速建造”的建设理念，确立“塔楼建设优先”的总体思路，通过策划先行，迅速优化现场平面布置，高效完成各项工作部署。在底板施工阶段，项目团队精心组织，科学调度，提前10天完成了约7000立方米的大体积混凝土底板浇筑任务，实现“开局即冲刺”。在地下室施工阶段，为确保“冲出正负零”节点目标顺利实现，项目部进一步优化施工组织，采取“区间平行、区内流水”的作业方法，合理部署人力、物力资源，最大限度提升施工效率。全体管理人员与工友们并肩作战，最终于近日圆满完成塔楼地下室顶板浇筑，成功实现提前6天冲出正负零的节点目标。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;趣丸科技全球总部大厦项目预计2026年12月30日主体结构封顶，2027年12月投入使用。(完)&lt;/p&gt;</description><pubDate>Sun, 21 Dec 2025 07:12:06 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮登录：研究表明：地球旁曾有另一颗行星运行</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1744</link><description>&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;&lt;strong&gt;参考消息网12月11日报道&lt;/strong&gt; 据美国趣味科学网站12月1日报道，一项新研究表明，那场造就了月球并堪称地球早期历史上影响最深远事件之一的灾难性碰撞，可能并非由一个遥远的闯入者触发，而是由一颗在地球身旁形成的姐妹星球造成的。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;约45亿年前，一颗火星大小的天体以巨大的力量撞击了年轻的地球，致使地幔大片区域熔化，并将一团熔融碎片喷射至地球轨道。这些残骸最终聚集形成我们如今所知的月球。科学家们长期以来一直倾向于这一“大碰撞”起源说，但这颗被昵称为“忒伊亚”的失踪天体的来源及其构成，至今仍是个谜。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;不过，对阿波罗任务带回的月球样本、地球上的岩石以及陨石的最新分析显示，忒伊亚与地球类似，是一颗形成于内太阳系的岩石行星，其轨道可能比地球更靠近太阳。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;领导这项研究的德国马克斯·普朗克太阳系研究所地球科学家蒂莫·霍普对趣味科学网站说：“忒伊亚和原始地球起源于内太阳系的相似区域。”&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;霍普说，研究结果进一步印证了关于数十亿年前岩石行星形成的经典图景。11月20日发表于《科学》周刊的一篇论文详细介绍了这一研究成果。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;霍普说，“我们的研究结果并未预示碰撞机制会有新转折”，相反，它们“与我们从类地行星形成经典理论中得出的预期高度一致”。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;在太阳形成后的最初1亿年里，内太阳系挤满了数十到数百个行星胚胎，这些从月球到火星大小的天体频繁发生碰撞、合并，或是在早期行星形成过程中的引力混乱以及木星巨大引力的作用下，被驱逐至新轨道。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;霍普说：“忒伊亚是数十到数百个行星胚胎之一，我们的地球也是从中形成的。”但阿波罗任务带回的月球样本显示，地球和月球在化学组成上几乎完全相同。科学家们说，这种相似性使得精确定位忒伊亚的诞生地变得极为困难。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;为了展开研究，霍普和他的同事们在地幔中寻找撞击留下的微小化学线索，例如铁和钼等元素的痕迹。如果这些元素在地球形成早期就已存在，那么它们应该已经沉入地核。研究人员说，这些元素如今仍存在于地幔岩石中，这表明它们是后来才出现的，很可能是在大碰撞期间由忒伊亚带来的，因此承载着关于这颗失踪行星构成的宝贵信息。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;研究人员分析了6份来自阿波罗12号和17号任务的月球样本，以及15块地球岩石（包括夏威夷基拉韦亚火山的样本），还有从南极洲回收并由大型博物馆收藏的陨石。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;研究团队重点关注了铁同位素（元素的不同版本）中极为细微的差异。近期研究表明，这些差异可以精准定位物质相对太阳的形成位置。他们将这些铁元素测量数据与钼和锆的同位素特征相结合，然后与已知的陨石成分进行对比，以此推断哪些类型的行星“构成物质”可能形成了忒伊亚。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;研究报告称，在数百种模拟场景中（从小型撞击体到质量接近地球一半的天体），唯一能成功重现地球和月球化学组成的情况是忒伊亚形成于内太阳系。研究团队指出，忒伊亚很可能是一颗具有金属核心的岩石行星，质量约为地球的5%至10%。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;模型还显示，原始地球和忒伊亚都含有来自一个“未被取样”的内太阳系物质库的物质，这种物质在所有已知的陨石收藏中都不存在。这种神秘成分很可能形成于离太阳极近的区域。在那里，早期物质要么被水星、金星、地球和忒伊亚清理干净，要么从未作为能够变成陨石的自由移动天体而幸存下来。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;霍普承认，“这可能只是样本偏差”。他补充说，有朝一日，来自金星或水星的样本或许会发现更多这种缺失物质的痕迹，并最终“证实或推翻我们的结论”。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;霍普表示，尽管这项研究明确了地球和忒伊亚很可能是“本地姐妹”，但大碰撞如何将两颗行星如此彻底地混合，使得它们的化学特征几乎难以区分，这仍是一个悬而未决的问题。&lt;/p&gt;
&lt;p style=&quot;text-indent: 2em; text-align: left;&quot;&gt;解开这一谜团可能会揭示月球狂暴起源故事中最后缺失的篇章，这也可能是彻底理解月球和地球如何形成的关键。（编译/卿松竹）&lt;/p&gt;</description><pubDate>Sun, 14 Dec 2025 07:12:05 +0800</pubDate></item><item><title>奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1699</link><description>&lt;p class=&quot;otitle&quot;&gt;
                        （原标题：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会）
                    &lt;/p&gt;
                    
                    
&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071206176108832667956.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832724166.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832740872.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;总台央视记者：昨天国际调解院在香港特区举行了开业仪式。请发言人进一步介绍有关情况。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：10月20日，国际调解院开业仪式在香港举行。30余个国际调解院公约创始成员国以及香港特区各界近200名代表出席仪式。外交部副部长华春莹出席并致辞。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;国际调解院的理念与习近平主席提出的全球治理倡议高度契合，奉行和解合作和谐、坚持公平公正公道、秉持共商共建共享、倡导以人为本、注重务实导向。作为国际法治领域的新举措，国际调解院将为推动构建人类命运共同体注入法治正能量，也将助力香港打造“调解之都”。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;今年5月30日，中共中央政治局委员、外交部长王毅出席在香港举行的国际调解院公约签署仪式并代表中国签署公约。公约于今年8月生效，现有37国签署，其中8国已批准公约。短短5个月时间内，国际调解院实现了公约签署、生效和开业运营，速度之快在国际组织建设史上并不多见。这充分表明，建立国际调解院顺应时代潮流，受到了国际社会广泛支持和积极响应。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;作为国际调解院的首倡国和东道国，中国欢迎更多国家早日加入国际调解院、与国际调解院开展密切合作，共同为促进世界和平与发展作出新的贡献。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;法新社记者：美国总统特朗普周一质疑“大陆入侵台湾”的论调，并称他对同中国领导人的关系充满信心。被问及美战争部曾评估中国大陆将于2027年“夺取”台湾时，特朗普称“我们同中国相处良好，中方不想那么做”。特朗普还称将于明年早些时候访华。外交部对特朗普的表态有何回应？能否确认已邀请他访华？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：中方在台湾问题上的立场是一贯的、明确的。台湾是中国领土不可分割的一部分，台湾问题纯属中国内政，如何解决台湾问题是中国人自己的事。我们愿以最大诚意、尽最大努力争取和平统一的前景，但决不允许任何人、任何势力以任何方式将台湾从中国分裂出去。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;关于元首外交相关问题，我们想强调的是，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持着密切的沟通和交往。关于你提到的具体问题，我目前没有可以提供的信息。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;总台国广记者：据报道，当地时间10月19日，玻利维亚最高选举法院称，玻总统选举初步计票结果显示，基督教民主党候选人帕斯获得54.5％选票胜选。中方对此有何评论？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：中方对帕斯当选表示祝贺，相信在帕斯总统领导下，玻利维亚的国家建设将不断取得新成就。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;今年是中玻建交40周年，玻利维亚是中国的战略伙伴。中方愿与玻利维亚新一届政府共同努力，推动中玻关系持续向前发展，更好造福两国人民。&lt;/p&gt;

&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071206176108832667956.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832724166.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832740872.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;图为记者会现场&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;彭博社记者：据报道，美国总统特朗普日前表示，美英澳“三方安全伙伴关系”协议正全力推进。这表明他支持这项协议。该协议达成于拜登政府时期，自特朗普重新执政以来一直处于不确定状态。请问外交部对此有何评论？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：中方已多次就美英澳建立所谓“三方安全伙伴关系”推进核潜艇及其他尖端军事技术合作表明立场。我们一贯反对制造阵营对抗，反对加大核扩散风险，加剧军备竞赛。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;《中国日报》记者：近期，美国宣布限制与中国共产党合作、破坏中美洲国家法治的中美洲国家公民及其亲属获得美国签证。美方还以此威胁中美洲工商界人士不得同中国国有企业开展合作。中方对此有何评论？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：针对近期美国出台签证限制举措，中方此前已阐明立场，并向美方提出严正交涉。美方以“法治”之名行非法之实，通过单边制裁对地区国家和人士进行政治打压和经济胁迫，将国内法凌驾于国际法和国际义务之上，损害他国正当合法权益，严重违背国家主权平等、不干涉内政原则，严重破坏国际秩序，是典型的霸权主义行径。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;美方对中美洲国家同中国的正常交往指手画脚，有关指责充满恶意、毫无根据，缺乏对中美洲国家的基本尊重，再次反映了美方霸道霸凌作风，暴露出一些美国政客根深蒂固的傲慢和偏见。美方挥舞签证大棒吓不倒真正的有识之士，挡不住中国同中美洲国家关系发展的时代大势。中国将始终做中美洲国家的好朋友、好伙伴，共谋发展振兴，共建中拉命运共同体。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;路透社记者：美国总统特朗普称，美方可通过进一步限制对华出口飞机零部件威胁中国，同时他也说期待同中国领导人在韩国会晤。中方对此有何回应？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯、明确的。关税战、贸易战不符合任何一方利益，双方应在平等、尊重、互惠的基础上协商解决有关问题。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;关于元首外交的问题，刚才我已经作了回答。&lt;/p&gt;

&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071206176108832667956.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832724166.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/10/20251022071207176108832740872.jpg&quot; alt=&quot;奇趣分分彩：2025年10月21日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会&quot; /&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;图为现场女记者&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;共同社记者：日本自民党总裁高市早苗刚刚当选首相，外交部对此有何评论？中方对她有何期待？对日中关系会有何影响？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：我们注意到有关选举结果，这是日本内部事务。中日两国互为近邻。中方在中日关系上的基本立场是一贯和明确的。希望日方同中方相向而行，恪守中日四个政治文件各项原则，信守在历史、台湾等重大问题上的政治承诺，维护双边关系政治基础，全面推进中日战略互惠关系。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;《北京青年报》记者：我们注意到，第三期人工智能能力建设研讨班昨天举行开班式，发言人能否进一步介绍有关情况？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：中方持续举办人工智能能力建设研讨班，是落实联合国大会通过的“加强人工智能能力建设国际合作”决议和《人工智能能力建设普惠计划》的务实举措。研讨班广泛邀请各国政府代表参加，共商促进人工智能普惠发展和全球治理，获得各国代表高度赞赏，彰显了中国言必信、行必果的大国担当。中方愿以举办研讨班为契机，与各方深入交流探讨，让人工智能技术及更多现代化成果惠及各国民众，以中国式现代化新成就为世界发展提供新机遇。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;strong style=&quot;outline: 0px; zoom: 1; font-weight: bold;&quot;&gt;路透社记者：特朗普总统与澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署了一项关键矿产协议以对抗中国。发言人对此有何评论？&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;郭嘉昆：全球产供链的形成是市场和企业选择的结果。关键矿产资源国应为保障产业链供应链的安全稳定发挥积极作用，确保正常的经贸合作。&lt;/p&gt;
&lt;p&gt;&lt;/p&gt;</description><pubDate>Wed, 22 Oct 2025 07:12:08 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮娱乐：国庆中秋假期银联、网联共处理支付交易金额13.26万亿元</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1690</link><description>&lt;p&gt;中国人民银行今天(9日)发布的数据显示，2025年国庆中秋假期，银联、网联共处理支付交易415.52亿笔，较去年国庆节假期增加95.23亿笔；处理支付交易金额13.26万亿元，较去年国庆节假期增加1.86万亿元。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;(总台央视记者 孙艳)&lt;/p&gt;</description><pubDate>Fri, 10 Oct 2025 07:12:03 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮平台官方：“主理人”塌房，“一人公司”还香吗？</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1679</link><description>&lt;p data-check-id=&quot;330744&quot;&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;本文来自微信公众号：&lt;/span&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot;&gt;经济观察报观察家 （ID：eeoobserver）&lt;/span&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot;&gt;，作者：潘星，题图来自：AI生成&lt;/span&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;363100&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;150451&quot;&gt;在“大即是好”的商业范式逐渐失灵的今天，一种微型、灵活、去组织化的商业形态正悄然崛起。“一人公司”不再只是副业试验或被动应对，而成为越来越多创业者的主动选择。在数字工具与人工智能的加持下，个体得以以极低的成本连接全球市场，撬动那些曾属于大型机构的任务与机会。这不仅是一场技术驱动下的组织再造，也在重构我们对“增长”“成功”与“劳动”的基本认知。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;984999&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;851468&quot;&gt;从日本的“百年老店”，到硅谷的数字创作者，再到中国社交平台上自称“主理人”的年轻个体，人们一边重新沉醉于“小而美”的神话，一边也开始反思“个体崛起”的代价。“一人公司”既是商业模式的裂变前沿，也是风险结构的再分配现场。在它灵活与自由的外壳之下，是组织支持的退场、制度保障的空缺，以及情绪劳动与收入不确定性的常态化。“去组织化”带来了前所未有的个人杠杆，也伴随着前所未有的孤独与责任下沉。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;466626&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;387090&quot;&gt;在这一被不断重写的劳动图景中，我们或许更应追问的，不是“人人是否适合成为一人公司”，而是怎样的制度安排与社会想象，才能真正托住这个灵活而脆弱的创业新物种？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;425092&quot;&gt;&lt;br label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;603885&quot; label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;一、“一人公司”，浪潮已至？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;276452&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;564187&quot;&gt;主流商业世界长期迷信“大即是好”，巨型企业和独角兽神话主导着创业叙事。然而，新的现实正在证明，&lt;strong&gt;一个人或极小团队也能创造不亚于大公司的价值&lt;/strong&gt;。例如，在电子游戏领域，独立开发者埃里克·巴罗恩&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Eric Barone）&lt;/span&gt;耗时四年自学编程、美术和设计，独立开发出田园模拟游戏《星露谷物语》。自2016年发布以来，这款由“一人公司”打造的游戏全球销量已超过4100万份，跻身史上最畅销游戏之列。类似的案例层出不穷，“一人公司”正成为数字经济时代不可忽视的新力量。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;869555&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;524510&quot;&gt;美国作家保罗·贾维斯&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Paul Jarvis）&lt;/span&gt;在其著作《一人公司》&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Company of One）&lt;/span&gt;中敏锐地捕捉到了这一趋势。他所说的“一人公司”并非法律意义上的独资企业，而是一种价值取向：创业者可以通过自动化、外包和数字工具，构建灵活而系统的业务，无需扩大组织规模。“我想过怎样的日子？如何设计生意才能配合这种生活？”他鼓励人们先规划理想的生活，再倒推商业模式，实现生活与工作的和谐统一。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;732876&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;312442&quot;&gt;更重要的是，贾维斯试图打破传统商业中“增长即成功”的逻辑。他认为，&lt;strong&gt;盲目扩张往往带来官僚低效、成本失控与创新停滞，而“小而精”反而能让企业更灵活专注，规避“大而不倒”的幻觉。&lt;/strong&gt;在他看来，将增长奉为唯一目标甚至是“有害的”。他主张每位创业者都应定义属于自己的“够好”状态，而非一味追求“更大更快”。正如他说：“有时候，‘足够’甚至略少就已足以满足我们的需求——因为‘更多’常常意味着更多的压力、问题和责任。”重新审视增长幻觉，懂得适可而止，才是通往可持续发展的理性路径。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;135948&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;507455&quot;&gt;在经济学视角下，这种对规模的反思并非毫无根据。过去一个多世纪，规模经济曾是企业成功的基石，工厂越大、产量越高、单位成本越低、竞争优势越明显。但随着技术环境翻天覆地，新兴技术正削弱规模带来的传统优势，甚至在某种程度上颠覆“规模经济”本身。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;905109&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;424945&quot;&gt;《麻省理工学院斯隆管理评论》上的一篇文章指出，一系列重要的新技术&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（尤其是人工智能）&lt;/span&gt;的出现，正让“大规模生产才能取胜”的旧规律倒转过来——&lt;strong&gt;我们正步入“非规模经济”&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;&lt;/span&gt;&lt;/strong&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（economies of unscale）&lt;/span&gt;&lt;strong&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;&lt;/span&gt;的时代&lt;/strong&gt;。云计算、社交媒体、按需服务等平台降低了固定成本与产出间的关联，小型公司可以借助租赁式平台与工具，获取过去只有大公司才能享有的资源。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;746732&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;378965&quot;&gt;如今，一个人或少数几人的团队也能利用这些外部能力服务全球市场，在细分领域与笨重的巨头掰手腕。规模不再是竞争壁垒，反而可能因内部惯性与层级拖累而成为负担。这正应验了风险投资人亨曼特·塔内嘉&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Hemant Taneja）&lt;/span&gt;的一句著名判断，“数字技术正将规模经济翻转过来。”小企业可以通过平台租用能力、专注小众市场，从而战胜因循守旧的大公司。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;729131&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;267886&quot;&gt;技术进步不仅改变了规模效应的算术，也重塑了个人与组织的边界。高度自动化和人工智能正在席卷各行各业，许多传统岗位的安全性大幅下降。一项由牛津大学学者卡尔·弗雷发表的研究指出，未来十到二十年内，美国约47%的工作岗位面临高度自动化的风险。这一趋势迫使个人寻找新的生存模式，与其做大公司里的一颗螺丝钉，不如掌握技术武器，单兵作战。机器可以接管重复性工作，但人类的创造力、同理心与复杂问题解决能力仍不可替代。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;657210&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;335610&quot;&gt;正因如此，越来越多拥有创意与技能的“超级个体”开始走上自主创业的道路。他们不再被繁琐的日常运营所困，而是将财务、客服、营销等任务交由算法和软件完成，把精力集中在真正擅长的创造性工作上。人工智能，正在成为这些“一人公司”的智能外脑，为个体带来前所未有的操作杠杆。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;539049&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;160667&quot;&gt;在社交平台广受欢迎的“百万美元一人企业家”贾斯汀·威尔士&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Justin Welsh）&lt;/span&gt;就指出，只要个人品牌足够鲜明，且能灵活整合AI工具，完全有机会单凭一己之力构建年收入百万美元的生意。OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼甚至预言，未来将会出现“由个位数员工组成、估值却达十亿美元”的公司。虽然这听起来像是科幻桥段，但某些场景已然成真。一个人加上一整套自动化工具，就能实现过去需要十人团队才能完成的工作。这不仅降低了创业门槛，也重塑了“组织”的定义。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;903809&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;860606&quot;&gt;这一趋势也在数据中得到印证。美国人口普查局的统计显示，2022年，全美“无雇员企业”数量达到约2980万家，年营业收入总额高达1.7万亿美元，约占当年GDP的6.8%。虽然其中大多数企业年收入不高，但百万美元级别的一人企业正在快速增长。据《福布斯》报道，这类企业在一年之内数量翻倍，涵盖电商、咨询、内容创作、数字营销等多个领域——它们不是“更小的公司”，而是“结构不同的公司”。这些变化表明，“一人公司”不再是遥远的概念，而是逐渐渗透进人们身边的真实图景。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;965792&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;854131&quot;&gt;有趣的是，一些经历“大公司思维”的创业者在碰壁后，也开始转向“小而美”的路径。以硅谷创业公司Gumroad为例，其创始人萨希尔·拉文吉亚曾试图将其打造为独角兽，获得顶级风投后迅速扩张，最终却因用户增长乏力陷入困境。他随即主动回购股份、缩减规模，将公司转型为面向创作者的小型平台，并实现盈利。他坦言，在融资狂热的硅谷环境中守着一门“小生意”曾令人困惑，但最终意识到稳定、对用户真正有意义的业务，比虚幻的估值更有价值。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;866915&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;587257&quot;&gt;类似地，越来越多创业者选择维持精干团队，通过自由职业者与外包合作，保留灵活性与创新力。贾维斯在书中对“一人公司”的潜在创始人们建议，面对业务增长，应优先与外部专业人士协作而非雇佣正式员工，以避免冗余管理与成本负担。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;477469&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;451062&quot;&gt;随着这类“小规模高效率”模式的发展，一个由独立个体组成的“微型经济”正在崛起。他们通过数字工具服务全球客户，无需依赖庞大机构。正如《经济学人》报道指出的，在弹性就业与远程协作成为主流的当下，“一人公司”正从边缘走向中心，成为经济系统中灵活有机的基本单元。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;454586&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;620011&quot;&gt;&lt;strong label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;二、“小而美”神话的回归&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;877070&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;753683&quot;&gt;20世纪70年代，经济学家E.F.舒马赫出版了《小即是美》，这被视为对传统经济学的一次反叛。舒马赫在书中批评现代社会对增长和物质的盲目崇拜，主张经济应“把人当回事”，呼吁人们将注意力转向可持续发展和以人为本的经济模式。他指出，化石燃料等自然资源是不可再生的，应被视为资本而非收入，否则现代经济终将为自然所无法承受。他从佛教经济学中汲取灵感，强调劳动不仅是获取收入的手段，更是开发人类才能、消除自私、创造生活意义的路径。他倡导“适度”&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（enoughness）&lt;/span&gt;的理念，主张采用适宜技术，在小尺度上发展社区，无需追求无限扩张。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;694309&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;831356&quot;&gt;这大概是“小而美神话”在经济学界和商业界日渐受到欢迎的开端。其中，日本“百年老店”是最引人注目的范本之一。贾维斯在书中引用过一个有趣的统计，全球存续超过百年的企业中，近九成是日本企业，而在日本企业中，99.7%为中小型，绝大多数雇员不足50人，甚至不少是夫妻店、父子兵。更惊人的是，日本现存创业超过200年的企业约有1200家，300年以上约400家，500年以上近30家，甚至有企业跨越千年。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;752595&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;442241&quot;&gt;这些“小而美”的“百年老店”多从事与生活文化密切相关的行业，如清酒、酱油、和菓子、茶道用具等。他们并不追求规模或利润最大化，而是秉持“传承家业”的信念，深度嵌入本地社区，奉行近江商人“三方良し”&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（卖方、买方、社会三赢）&lt;/span&gt;的理念。在此基础上，企业与社区形成超越交易的互信纽带，危机时社区协力重建、政府也会酌情扶持，使这些老店得以一次次重生。他认为，日本“百年老店”证明了“小而美”的企业虽不在规模上争雄，却可在时间的长河中取胜。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;864335&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;122457&quot;&gt;事实上，“一人公司”神话高调的卷土重来，不仅改变了创业者自身的选择，也对代表现代化的大公司提出了挑战与启示。欧美大企业正面临前所未有的“微型竞争”压力。过去那些不足为虑的小作坊，如今借助互联网和专业分工，已能在细分领域中蚕食大公司的市场份额。这促使大型企业不得不反思自身的臃肿结构与冗长的决策链条。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;260070&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;444142&quot;&gt;从另一个角度看，&lt;strong&gt;大企业也开始借鉴“一人公司”的灵活与创新精神，在组织内部培育“隐形的一人公司”。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;165650&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;248133&quot;&gt;谷歌在创立初期便实行“20%时间”制度，允许工程师将五分之一的工作时间自由用于个人项目。谷歌高管透露，谷歌约有一半的新产品创意源自这一制度，Gmail等明星产品便诞生于工程师的业余探索。Adobe在近年推出了名为“Kickbox”的内部创新计划，为员工提供一套包含1000美元预算、流程工具包与决策自由的“创新起步盒子”，鼓励他们独立孵化项目、验证创意。这一机制大幅降低了员工启动想法的门槛，也被多家全球企业仿效。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;141746&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;908305&quot;&gt;在庞大机构内部，小团队、自主驱动的“微创业”，也是创新活力的重要源泉。《哈佛商业评论》一篇名为《在他们离开之前识别内部创业者》的文章指出，在每5000名大企业员工中，约有250人具备强烈创新意愿，其中大约25人可能成为“内部创业者”。若企业能给予激励与授权，让这些人享有类似“一人公司”的自由度，大公司也能焕发出初创企业的创造力；反之，过度的管控则可能将这些人才逼走，成为未来的独立竞争者。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;586111&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;881540&quot;&gt;由此可见，“一人公司”的思维不仅适用于创业个体，对大型组织同样具有启发意义。以小单元推进创新，以创业心态运营项目，或许能够帮助当今大企业在不确定时代保持敏捷。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;291301&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;466166&quot;&gt;回到日本，近代以来，大商社体制取代了“百年老店”，曾被视为现代性与先进生产力的象征，不少日本人以进入大商社工作为人生荣耀。但进入令和时代后，日本国内市场萎缩与成本高企使大商社举步维艰。特别是随着日本人口减少，“大批量薄利多销”的模式难以为继，部分老牌企业被迫依赖并购重组以维持生存。相较之下，小而精的企业反而展现出更强韧性。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;461174&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;884673&quot;&gt;在这一经济与社会结构巨变的背景下，“一人公司”作为一种主动选择的小型化商业模式，重新在日本高新商业圈崭露头角。越来越多日本的创业者意识到，与其背负庞大的人力与固定成本，不如保持极简组织，通过外包与合作提升产能。这恰与贾维斯在书中所言相符，许多欧美“一人公司”的创业者一开始就选择不雇佣员工，或仅保留极少数核心成员，其他环节通过网络合作完成。这些日本“一人公司”以“外包即组织”的方式运作，即便是一人公司，也能撬动更大规模的业务，部分企业年营业额可达几亿日元。与此同时，日本大型商业设施也开始引入具有个人风格的小店铺，以吸引年轻消费者，日本商业生态整体呈现出“大树底下小草繁茂”的新景观。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;912287&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;102573&quot;&gt;来自日本的经验表明，&lt;strong&gt;“一人公司”并非仅是经济变幻时的权宜之计，而可能构成未来商业生态的重要一极。&lt;/strong&gt;无论是坚守技艺、深耕社区的町工场老匠人，还是依托数字工具、灵活整合外包的年轻创业者，他们都在用自己的方式证明，企业的价值不在于员工数量，而在于是否能创造独特、持久且真实的价值。在日本人口红利退潮、市场趋于饱和的背景下，恰是这些灵活的小型经济单元，维系着产业链的张力与社会的稳态。这一思路，对任何一个步入转型期的经济体，或许都不无启发。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;468211&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;810012&quot;&gt;归根结底，&lt;strong&gt;“小而美”神话的回归，实质上是人类社会对“增长”与“成功”这两个关键词的集体反思的一个侧面呈现。&lt;/strong&gt;2023年欧洲议会举办的“超越增长”大会指出，将经济扩张视作终极目标的发展模式，已诱发生态与社会的系统性危机。人类必须跳出“增长即进步”的思维框架，重新思考发展的方向与尺度。越来越多创业者与政策制定者也开始探索新的成功范式。在过往硅谷语境中，“Lifestyle Business”&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（生活方式型企业）&lt;/span&gt;常被视作不思进取的代名词。但这一观念正被改写，能稳定盈利、让创业者过上好生活的小企业，同样值得尊敬。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;669550&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;131287&quot;&gt;贾维斯在书中呼吁，媒体与创业教育应更多宣传这类“微型成功”——那些并不追求爆发式扩张、但能持续提供价值的小型企业，正代表着另一种成熟与理性。他强调，一家公司是否成功，不应再由员工人数或估值数字来决定。一家体量不大的公司，只要能长期创造利润、保障成员生活品质、并与社区共生共荣，也完全可以构成理想的商业存在。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;763567&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;758648&quot;&gt;当越来越多创业者选择专注于细分市场、打磨产品，并将社会责任融入商业使命，我们对“增长”的理解也会悄然转变。增长不再是无止境的数字游戏，企业的生命力，也不再取决于规模大小，而在于能否坚守初心、创造真实的社会价值，并与世界建立起有机而持久的连接。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;603859&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;668857&quot;&gt;&lt;strong label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;三、美好叙事的背后&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;496165&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;177216&quot;&gt;过去两年，“主理人”一词在中国互联网语境中迅速走红。这个词最初源自潮牌圈，意指品牌创始人或策划者，强调其对产品理念和审美的主导性。他们既是经营者，也是品牌“活招牌”，比如陶华碧之于老干妈、王守义之于十三香。随着社交媒体传播，这一概念蔓延至餐饮、咖啡、美妆等生活方式领域，既迎合年轻人对个性化的偏好，也为创业者提供了用个性包装商品的新路径。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;787381&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;645501&quot;&gt;然而，随着“主理人”被滥用，它从初期的品牌赋能工具迅速滑向营销泡沫的代名词。许多商家借“主理人”之名抬高溢价、营造人设，产品却平平无奇，反倒让消费者反感。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;872644&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;716851&quot;&gt;近期社交媒体上，“主理人主打一个不理人”等段子广为流传，大多嘲讽一些店主摆出“艺术家”姿态却懒得理顾客。群嘲风潮背后，是公众对伪精致营销的普遍反感。其一，态度傲慢、规矩繁多。有的咖啡店标榜“只接待志同道合的朋友”，禁止拍照、禁止陌生人，甚至拒绝非会员使用厕所，令人啼笑皆非。其二，溢价与体验脱节。普通咖啡摇身一变为“特调精品”，价格翻倍却毫无特色；文案堆叠、实物乏味，让人难以买账。其三，“主理人”身份错位。一些创业者沉迷自我表达，动辄要求顾客“叫我主理人，不是老板”，强迫用户接受其审美与规则。这种风格先行、商业落后的姿态，最终招致反噬。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;179292&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;168831&quot;&gt;人们讨厌的，并非“主理人”这个身份，而是其背后那股浮夸姿态与虚高溢价。当消费者回归理性，“主理人”神话破裂，正是公众对伪精致经济的主动清算。一时间，“主理人”成了人人避之不及的尴尬标签。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;602161&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;160660&quot;&gt;“主理人”崩塌的叙事，并非孤立事件。事实上，这种强调以个人能力与风格在市场中取胜的商业理想，正日益遭遇现实的冷却，成为全球范围内“一人公司”神话在落地之后所面临困境的地方性回响。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;231654&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;524333&quot;&gt;在美国，科技行业裁员潮之下，不少失业白领开始沉迷打造“个人品牌”，试图将自己当作“一人公司”来运营。正如人类学家卡丽·莱恩&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（Carrie M.Lane）&lt;/span&gt;在其著作《一人公司：失业潮中的高新技术工作者》中所指出的，被裁的工程师们不再将自己视为结构性失业的受害者，而是试图成为一家由自己掌舵的“独资公司”，努力将个人品牌打造成在市场中生存竞争的资本，最终合流形成了一种将不稳定就业转化为自我驱动叙事的社会心理机制。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;557116&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;112615&quot;&gt;莱恩发现，这些高技术失业者迅速调整心态，不认命于“失业者”身份，而是积极将自己包装为“自由创业者”。他们将打造、优化和推销个人品牌视为日常工作，把求职过程本身当作一项全职事业来经营。在这种理念下，传统的长期稳定雇佣制被贬低为懒惰与依附，反而是不断投递简历、随时切换项目的灵活模式，被塑造为“掌控人生”的象征。他们被教导将自己视为“一人公司”的CEO、市场部、公关部，将简历与名片视为营销材料，将社交酒会视为推广平台。甚至有人选择在eBay上“拍卖自己”，以博得注意力。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;157103&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;207631&quot;&gt;这种“一人公司”哲学似乎充满进取精神，但正如莱恩所指出的，&lt;strong&gt;它背后潜藏着结构性风险的个体化转移。&lt;/strong&gt;首先，这种“自我经营”理念掩盖了不稳定就业的制度根源。把个人包装成企业，意味着所有成败都归因于个人，也为用人单位卸责提供了借口。一旦员工默认自己是老板，公司自然无需再承担培训与保障责任；甚至连裁员行为也可被合理化为“商业逻辑”。最终，裁员与跳槽被当成职业常态，而稳定任职反倒被视作保守与落伍。可事实是，风险并未减少，只是从组织转嫁给了个人。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;441349&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;616188&quot;&gt;莱恩指出，&lt;strong&gt;“一人公司”是一种带有自我安慰性质的抗争，看似自主，实则裹挟。&lt;/strong&gt;在美化灵活就业的光环背后，是公共与私营的保障机制被逐步抽空的现实。很多人能够在漫长的失业期坚持“打造品牌”，并非源于超凡独立能力，而是背后往往有一位收入稳定的配偶在默默支撑。“一人公司”的灵活性，往往依赖于“隐形的二人公司”。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;331763&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;537727&quot;&gt;此外，这种以自我营销为核心的职场策略，也会带来巨大的情绪劳动和心理压力。为了在激烈竞争中维持“个人品牌”，那些“一人公司”不得不不断刷新技能、包装自己、维持高频社交。而即便如此努力，仍难改变营收状况如“黑洞”般的现实：他们殚精竭虑地将自己当作公司推广，但与之对接的大企业却并不将其视为平等谈判者。种种挫折令他们焦虑沮丧。莱恩尖锐地认为，他们“自谋生路”并不等于真正掌控了自己的命运，更常意味着个人同时扮演员工与老板，却缺乏任何一方应有的保障。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;119129&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;612337&quot;&gt;说到底，&lt;strong&gt;“一人公司”这一新型劳动形态的未来走向，终将取决于技术演进与制度应对之间的互动。&lt;/strong&gt;一方面，更强大的人工智能工具与远程协作平台将持续降低个体创业门槛，令“个体崛起”成为不可逆的大趋势；我们应继续倡导个体创新、激励主动进取，使制度更包容多元职业路径。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;922459&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;276215&quot;&gt;与此同时，“一人公司”这样灵活却脆弱的个体创业浪潮，也在倒逼社会制度做出回应。在风险与不确定性被全面“个体化”的趋势下，公共政策亟需重新介入，承担起基础保障的责任。这不仅涉及劳动关系的再定义，更关乎社会保障体系的全面更新。社会与其将一切不稳定都转嫁给个人，不如构建一个更具弹性的制度框架，重新织密失业救济、医疗保险、养老金等基础安全网，将自由职业者、平台劳动者、零工群体纳入可持续的覆盖体系之中。这不仅是社会公正的要求，也关乎经济韧性的构建。雇主方面，也应探索为合同工、外包人员&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;（即使以“一人公司”之名）&lt;/span&gt;提供一定程度的保障支持，不能再以“用工灵活”为名将成本彻底外部化。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;799658&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;707235&quot;&gt;毕竟，倘若制度设计无法跟随现实浪潮进化，不仅不会促进劳动形态的创新，反而可能在结构性焦虑中延长每个人的工时，加剧个体收入的波动风险。而一旦制度错位持续累积，原本应由技术红利带来的生产率提升，最终可能反过来吞噬那些最有活力、也最脆弱的参与者。&lt;/p&gt;</description><pubDate>Thu, 25 Sep 2025 07:12:10 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮娱乐注册：抖音阻止不了下一个“邵医生”</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1650</link><description>&lt;p data-check-id=&quot;866389&quot; label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;一&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;974051&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;238315&quot;&gt;说一个假设，仅仅是假设。如果选择从楼上纵身一跃告别的人，是网暴邵医生的三个家庭中，任何一个家庭的成员，今天的舆论，会不会在另一种叙事中：&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;145525&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;532847&quot;&gt;虽然摘除子宫是签字确认的，可在命悬一线时，普通人面对专业的医疗工作者是何等弱势。虽然病历没有办法证明孩子脑瘫是医院导致的，但是这个病历跟家属当时记忆里不一样……&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;680242&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;582494&quot;&gt;两天前，抖音公布了在邵医生遭遇的网暴中，平台的“作为”，比如对89条医疗纠纷相关视频中的76条，处以限制流量不予推荐、下架、好友可见或仅自己可见。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;410905&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;914507&quot;&gt;在邵医生的生命前，抖音的这些“作为”，被认为是远远不够的。限流、好友可见，意味着这些内容依然在，它们在，伤害就在。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;202557&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;551186&quot;&gt;况且，还有未被处理的13条医疗纠纷视频。况且，发起攻击的15个账号，并未被清理，这意味着，在抖音上，邵医生一直生活在这15个账号的环伺中。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;284999&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;258072&quot;&gt;这里，还要再次假设下，仅仅是假设，如果抖音在第一时间处理了那15个账号，如果选择从楼上纵身一跃告别的人，是那15个账号中任何一个背后的人。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;664979&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;101751&quot;&gt;那彼时抖音面对的社会情绪，会不会从另一个方向涌来——这三个“受害者家庭”一共发布了89条医疗纠纷相关视频，但其中的76条被抖音“罔顾事实”地处以限制流量，甚至账号被处理……&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;801763&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;988990&quot; label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;二&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;141960&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;699150&quot;&gt;抖音在此次事件的回应公告里，煞有介事地说，“治理违规内容，是平台义不容辞的责任和义务。”&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;981653&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;268425&quot;&gt;&lt;strong&gt;义不容辞，不代表可以担当。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;220676&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;484261&quot;&gt;看到现实了吗？在伤害发生的全程，抖音并没有能力、未来也不可能有能力独立去判断三起医疗纠纷的孰是孰非。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;155097&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;167735&quot;&gt;既然对真相与是非都无从断定，那抖音怎么去判断哪一方的内容是实质的违规？怎么知道是哪一方，正在另一方的生命里，划出长长的伤口？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;850714&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;258398&quot;&gt;架是在抖音的地面儿上掐的，伤是在抖音的地面儿上受的，流量收归了抖音，但抖音没有能力去主持这个正义，只能出来说几句和稀泥的话，“事实我管不了，但狠话脏话不要说，你把你说的狠话撤一撤。”&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;580244&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;972446&quot;&gt;而当下一个医疗纠纷或者任何涉及专业知识的纠纷，在抖音上对峙时，抖音能做的，大概率也只能是与这次事件相似的软性处置——限流、不予推荐。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;744439&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;839817&quot;&gt;这样的软性处置，就注定了拉扯乃至“攻击”是长期的。一如邵医生遭遇的，长达7个月的网暴。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;174519&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;504357&quot;&gt;一个遭遇过小型网暴的朋友说，每个刷评论的夜，都像过了一个世纪。而在这样的长期对峙中，先崩溃的，是那个感受到了最大委屈与无望的人。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;586900&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;165255&quot; label=&quot;大标题&quot; class=&quot;text-big-title&quot;&gt;三&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;211223&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;792095&quot;&gt;十年前的魏则西事件，被视为是百度一步步失去用户信任的开端。尽管在这之后，百度对医疗竞价排名做了一系列调整。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;147594&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;856466&quot;&gt;邵医生的惨痛中，抖音的责任并不是当年百度那样的主观之恶。可之于抖音更大的危机是，&lt;strong&gt;抖音恐怕无法像百度那样，做出真正有效的调整。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;369242&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;961810&quot;&gt;在主流的商业描述中，抖音已经形成了一个强大的闭环——这个平台用公众的情绪，喂养大算法工具；又用强大的算法工具，继续吸收并驱动公众的情绪。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;204806&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;323495&quot;&gt;百度当年需要拆掉的，是一根柱子。&lt;strong&gt;可抖音无法从它的闭环之中，把愤怒抽走。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;516154&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;273646&quot;&gt;因为，愤怒这个情绪分支，对抖音乃至对所有社交平台，都异常重要。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;777421&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;458485&quot;&gt;《智人之上》的作者尤瓦尔举过这样一个案例。2016~2017年，缅甸政府军与极端分子发动过一场针对缅甸罗兴亚人的种族清洗，杀害了7000~25000名罗兴亚人。事后联合国调查团的结论认为，通过散布充满仇恨的内容，脸书在这场冲突中扮演了“决定性的角色”。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;743832&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;768223&quot;&gt;尤瓦尔写下这样的评论：&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;609574&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;blockquote&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;543738&quot;&gt;“就算是对脸书最严厉的人，也不会觉得脸书的管理者想煽动大屠杀。但在2016~2017年，脸书的商业模式依赖于提升用户参与度。只要用户参与度增加，脸书就能收集更多数据，卖出更多广告。用户在脸书停留的时间越久，脸书就越有钱。根据这种商业模式，人类管理者给脸书算法定了一个首要目标：提升用户参与度。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;626046&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;887785&quot;&gt;随后，算法用几百万用户做实验，发现最能提升参与度的办法就是让人愤慨。比起慈悲的布道，充满仇恨的阴谋论更能提升人类的参与度。所以，为了追求用户参与度，算法就做出了一个致命决定：传播愤怒。”&lt;/p&gt;
&lt;/blockquote&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;747314&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;526626&quot;&gt;而一旦用户在某次群体性愤怒中，与平台完成过“共创”，愤怒这个工具就不再只属于平台，而成了用户与平台间联系的一条脐带。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;740333&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;160569&quot;&gt;如果，抖音是我产生、贡献最多愤怒的地方，等到有一天，当我想升堂审判个谁，你猜我会去哪儿？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;547763&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;256519&quot;&gt;如果，我上一次参加网暴时，平台推给我的那条视频，点燃了我的愤怒。等到有一天，我想讨伐个谁时，你猜我会做什么样的视频、讲什么样的故事？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;770030&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;135041&quot;&gt;如果，算法一次次把对方投诉无法下架的视频推给我，你猜，我懂不懂什么样的表达既能让平台无从判定违规，又能让对方陷入自证的困境？&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;844294&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;648859&quot;&gt;&lt;strong&gt;算法曾经对人的算计，让人知道如何反向算计算法。&lt;/strong&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;724766&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;742441&quot;&gt;在邵医生的遭遇中，让她特别形单影只的，是三个医疗纠纷的家庭，在抖音上相遇，形成了对她的围攻。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;535030&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;348438&quot;&gt;抖音早年，曾因“社交推荐”功能，广受侵犯隐私权的争议，这并没有阻止抖音推广这个功能，因为这能带来切切实实的增长。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;749873&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;123111&quot;&gt;时至今日，估计依然是这个功能，带来了抖音并不想面对的，切切实实的汇流。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;765091&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;149003&quot;&gt;如果今天，某个平台觉得，自己被要求了并不该自己承担的责任，也可以回头想想，是不是当年拦截到了，本也不该那样澎湃的流量。&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;264727&quot;&gt;&lt;mp-style-type data-value=&quot;3&quot;&gt;&lt;/mp-style-type&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;750553&quot;&gt;&lt;br&gt;&lt;/p&gt;
&lt;p data-check-id=&quot;396960&quot;&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot; label=&quot;备注&quot;&gt;本文来自微信公众号：&lt;/span&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot;&gt;花儿街参考&lt;/span&gt;&lt;span class=&quot;text-remarks&quot;&gt;，作者：林默&lt;/span&gt;&lt;/p&gt;</description><pubDate>Mon, 11 Aug 2025 07:12:05 +0800</pubDate></item><item><title>蓝狮娱乐登录：黄河一号路“唤醒”石楼岸</title><link>https://gg.iyindao.com/?id=1648</link><description>&lt;p&gt;中新网中新网吕梁8月5日电 题：黄河一号路“唤醒”石楼岸&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;中新网中新网记者 范丽芳&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;8月5日，雨后的黄河奇湾薄雾氤氲，苍翠群山环抱，宛如一幅水墨丹青。沿着黄河一号旅游公路蜿蜒，秾华素壁的山西吕梁石楼县辛关镇柏卜湾村，格外别致。&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/08/20250807071212175452193221344.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮娱乐登录：黄河一号路“唤醒”石楼岸&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;图为位于石楼县辛关镇的黄河奇湾。范丽芳 摄&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;当日，记者跟随“家乡美·气象新——第二届网络媒体吕梁行”采风团，探访盛夏之吕梁。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;“黄河一号旅游公路开通后，来了很多游客，北京、陕西、湖北、福建的，都有。”黄河边长大的柏卜湾村村民闫元平说，“没想到我们村也能成旅游村。”&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;柏卜湾村位于晋陕峡谷黄河岸边、黄河一号旅游公路一侧，与陕西省清涧县、延川县隔河相望，黄河文化与黄土风情在此交融。该村是吕梁市100个旅游重点村之一，2024年被确定为市级乡村旅游重点村。&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/08/20250807071213175452193361134.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮娱乐登录：黄河一号路“唤醒”石楼岸&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;柏卜湾村是吕梁市100个旅游重点村之一，2024年被确定为市级乡村旅游重点村。范丽芳 摄&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;辛关镇党委书记许瑞勇介绍，柏卜湾的优势在于传统风貌、生态自然与人文历史的统一。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;当地结合整体的村庄国土空间规划，对不符合乡村特色的走廊进行迁移；对7家农户24间房屋进行改造，在土石结构基础上，以青石为主，打造院墙、窑面；对所有入户、连通道路铺装硬化，辅助村居进行庭院绿化；对原有的170亩采摘园区重新划分，使树种界别清楚、管理有效，游客采摘更有体验感。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;闫元平的院子里，月季花正艳，西红柿、青椒、茄子等长势甚旺，他摘下红透的西红柿招呼大家尝一尝。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;一街之隔，是由闫元平旧房改造而成的柏卜湾1号院民宿，两室一厅的窑洞内，家具齐全，被褥整洁。“去年从北京来的一家老小，在这里住了一个多月，院里的蔬菜随便摘，可以自己做饭；这里出去没几步就是黄河观景台，来这里写生的人也很多。”&lt;/p&gt;

&lt;div&gt;&lt;p style=&quot;text-align:center&quot;&gt;&lt;img src=&quot;https://gg.iyindao.com/zb_users/upload/2025/08/20250807071214175452193422795.jpg&quot; alt=&quot;蓝狮娱乐登录：黄河一号路“唤醒”石楼岸&quot; /&gt;&lt;/p&gt;&lt;/div&gt;

&lt;div class=&quot;pictext&quot; style=&quot;text-align: left; text-indent: 2em;&quot;&gt;闫元平正在打理种植的蔬菜。　范丽芳 摄&lt;/div&gt;

&lt;p&gt;黄河一号旅游公路的开通，让“隐在深闺”的柏卜湾被更多人看到。几天前，沿黄河骑行的游客路过这里，也忍不住小住几天。据统计，2025年“五一”假期，柏卜湾村吸引游客6000余人，为当地民众增收10000多元。&lt;/p&gt;

&lt;p&gt;许瑞勇说，下一步，当地将把文旅发展和乡村振兴融合起来，发动村民共同参与，让这里成为看黄河、听涛声，游村落、忆乡愁的乡村旅游示范村。(完)&lt;/p&gt;</description><pubDate>Thu, 07 Aug 2025 07:12:14 +0800</pubDate></item></channel></rss>